“中国现有超过1.8亿人患有精神疾病”。
医院年在港股招股书中对当时行业的分析数据。按当时的人口总数计算，约每8个国人里就有1个患有精神疾病。
医院是目前国内唯一非公立三医院，也是如今中国规模医院。在登陆港交所的6年后，近日医院发布公告称，拟在深交所创业板上市。
财务数据显示，年医院医院运营收入9.78亿元，与年相比规模翻了一番。
这份数据背后，是我国精神疾病领域“供需失衡”的体现之一。但另一个疑问是，我国到底有多少精神疾病患者？
根据年我国部分地区精神疾病流行病学调查结果估算，我国15岁以上人口中精神疾病患者人数超过1亿人。而《柳叶刀》周刊在年的一项研究中称，我国约1.73亿人有精神疾病。
虽然目前我国精神疾病患者尚无确切统计数据，但是这一领域的市场规模越来越大却是不争的事实。据天风证券统计，从到年，医院总收入由亿元增长至亿元，年复合增长率为15%。
身为这个领域的龙头企业，医院本次回归A股，也揭开了这一小众市场的隐秘一幕。
1.极度分散的千亿市场
目前，我国精神医疗行业的主要参与医院、医院精神科、基层精神医疗机构和其他医疗机构。
企查查数据显示，目前我国现存精神卫生相关企业共家，近10年来，精神卫生相关企业注册量整体呈逐年上升趋势，其中，年新增家，增幅77.57%，是近十年中增幅最大的一年。年新增精神卫生企业家，同比增长7.46%。
从企业注册资本来看，我国精神卫生相关企业注册资本在万元以内的共家，占比60%，大部分都是卫生诊所或者精神康复中心。注册资本在0万以上的精神卫生企业共有家，占比19%。
图片来源：企查查
因此，我国精神医疗市场医院为主导，市场参与者众多，市场份额零散的竞争格局。
从地域分布来看，我国精神医疗资源主要集中在东部沿海的发达城市，内陆城市资源较少。在精神医疗床位资源方面，位居前三位的城市均为东部沿海城市（上海、北京、天津），这些城市经济和医疗水平较高，地区居民知识水平也普遍较高，对精神医疗的重视程度高。而精神医疗床位资源最少的三个城市则集中在西北地区（甘肃、青海、西藏），西部地区精神医疗卫生资源质量较低。
在精神医师数量方面，中国东部精神卫生医护人员密度最大，西部精神卫生医护人员密度最小。精神医疗资源分布表现出较大的区域差异，资源布局结构不合理，影响精神医疗服务提供的公平与效率。
图片来源：头豹研究院
而近年来年轻人工作生活的压力增大，也让精神医疗行业拥有较大的发展空间。据头豹研究院预测，年我国精神医疗行业市场规模亿元，年将超过千亿级别，-年预测年复合增长率约16%。
2.营收10亿，利润却不见涨
得益于整个行业的高增速，医院近几年业绩也突飞猛进。-年，医院的营收规模从2.26亿元增加至10.31亿元，连续多年保持10%的以上的增速。
相比高达10亿元的营收体量，医院的净利润水平却有待改善。过去几年，医院的利润始终不足亿元，大致在万-万的区间波动。净利率也从年17.27%下滑到年底的5.71%。
之所以会出现这种营收增速和利润增速不匹配的情况，还要从医院的营收构成讲起。医院，医院的营业医院运营收入、其他医疗相关业务收入及房地产业务收入。
其中医院医院运营收入在营业收入中占比较高，年上半年，医院医院运营实现收入5.76亿元，占收入比重92.55％；其他医疗相关业务实现收入0.27亿元，占收入比重4.34％。
我们就从“营收大头”医院运营收入来分析，医院，医院的收入结构中对医保依赖较为严重。数据显示，年至年，公共医疗保险的结算金额占其当年销售商品及提供劳务收到现金的比重分别为56.6％、58.2％和61.4％，呈上升趋势。
所以医保控费使得医院的业绩承压，年归医院母净利润为0.57亿元，同比降低28.9％，主要原因是医保付费方式改革导致医院住院平均每床日收入减少。
平安证券的研报认为，我国老龄化加剧带来医保支出大幅增长，控费仍为医药政策的主旋律。所以医院未来的日子里还将面临更大的利润增长问题。
另一方面，造成利润增速放缓的因素还有医院的支出越来越多。资料显示，医院最重要的两项支出是药品耗材和人员支出。医院总成本中的占比几乎相当：年其药品耗材占医院成本的比例为35.3%，人员支出占医院成本的比例为34.3%。这意味着，原材料价格的变化、人力资源成本的上升都会影响到公司的利润情况。
最后医院的销售成本也大幅上升，年公司的销售成本为2.13亿元，到了年底这一数字增长到7.29亿元，今年上半年进一步增加到4.54亿元。
虽然营收越来越多，但是成本也越来越大，难怪医院出现增收不增利的情况。
3.三次冲A，前途难料
值得注意的是，这不是医院第一次冲击A股。年登陆港交所后，医院就开启了漫长A股路。
年，医院首次披露A股上市方案。由于更换法律顾问，年4月25日自愿中止A股上市申请。年5月继续冲刺A股IPO，拟在上交所发行不超过.5万新股，筹集资金1.93亿元，不过其IPO申请最终被证监会否决。同年12月，医院重新启动A股IPO，不过，年1月第十七届发审委未通过医院的首发申请，医院闯关失败。
医院为什么没能过会？
从发审委的询问来看，医院在关联方与关联交易、同业竞争、是否符合会计准则规定、工业物业改为医疗用途、房地产投资等方面都存在疑问。
以关联方与关联交易这一点为例，年医院在H股上市时，北京鼎晖维鑫持有医院5.26%股权，为第四大股东；北京鼎晖维森以3.65%的持股比例位居第六大股东。
然而鼎晖系作为大股东，还有医院的大客户们有着千丝万缕的联系。在医院披露的大客户名单中，深圳前海鼎晖富海股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称前海鼎晖)是公司医院的股东，并投资了医院-年第医院。
工商资料显示，医院成立于年11月，第一大股东温州市久富投资有限公司在同年8月成立，管伟立、王莲月、王红月等股东分别出任董事长和董事。年4月，管伟立、王莲月、王红月将其持有久富投资%的股权转让给前海鼎晖，间接转让了医院精神科31.82%的股权。至此鼎晖系资本成为了医院前两位大客户的持股股东，同时也是医院的股东，不禁让人怀疑其中的关联交易问题。
而且这里面提到的管伟立、王莲月、王红月均系医院高管，按照